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第七百八十二章 提前出招三（第2页）

“好了～”

“让我们进入正题！”

“正如大家所见～”

“我把市场上的投资者人群，按照各自不同的投资方式，分为两种：主动投资者和被动投资者。”

“被动投资者，大多数不会奢求跑赢市场，他们会把获得稳定的长期收益作为主要投资目标，以求避免频繁交易成本和因经济下行而导致投资收益受到影响。”

“主动投资者，都会试图利用自己的专业知识和对趋势的判断，去战胜市场获得更多收益。”

“相比前者，他们的投资方式显然会消耗更多的费用和时间成本，其最后获得的收益也很难能够令人满意。”

“华尔街和伦敦金融城里面，只有最顶尖的5％左右的主动投资者，能够战胜市场获得超额收益！”

“这些极少数的赢家，赚的都是谁的钱呢？”

大卫放下手里的杯子，走到小黑板旁边，笑道：“显然不是被动投资者的钱，而是他们在主动投资者之间的战争中，获得的战利品。”

“所以，近几年人们在谈及投资的时候，大多会说自己根本没有赚到钱，反而是赔了不少。”

大卫从小黑板旁边拿起粉笔，一边说，一边写。

“接下来我要讲的内容，大家可能会觉得有些粗浅～”

“但大家可能都忘记了，越是最基础的知识，越会让人忽略它的重要性！”

“比如～投资界的三大难题！”

“买什么？买多少？以及什么时候买？！”

“大部分投资者的投资逻辑，都是围绕这三个问题的答案一点点展开的～”

“我今天要讲的主要内容，也是在对它进行了一些研究后，阶段性总结出的个人成果，现在特意拿出来与大家分享一下～”

“它，就是周期（cycle）。”

“周期这个词儿，其实距离我们的日常生活中并不远～”

“在数学、物理、生物、气象等学科的研究中，都有各自不同的周期性现象出现。。”

“比如：物理研究学者会提到的周期性，是指运动物体经过一定时间后，又重复回到原来的位置，瞬时速度也重复回到原来的大小和方向。”

“做匀速圆周运动的物体运动一周所用的时间，叫做周期！”

“生物学家会对动植物的生长周期，进行长达几十年甚至是几代人的密切观察和研究。。”

“在这里，让我们先思考一下，投资为什么要研究周期呢？”

“每个投资者心中都有一个幻想，那就是要超越市场平均水平，获得超额回报～”

“可如果你想赚的跟市场一样多，其实非常容易买点儿我们公司的基金产品就能实现了～”

“但你想要跑赢市场，哪怕只有1%都是非常困难的事情，只有我们知道的比别人更多，预测才能比别人做的更好，我们才有可能赚到更多的钱。”

“很多投资者都喜欢分析宏观数据，猜一下明年的Gdp会增长多少，通胀又会怎么变化。。”

“虽然这些数据很重要，但只有极少数人可以精准预测，普通人就算花再多时间研究，也跟闭上眼睛瞎猜没多大区别，而且数据表明宏观投资者们的业绩也都很一般。”

“所以我今后会尽量少做宏观经济预测，把时间花在更有效率的市场研究上面。”

“具体来说呢就是三大块！”

“一是基本面信息，包括行业、公司和证券的基础数据，这些都是市场的公开信息，只要我们肯花时间就能比别人知道的更多。”

“二是市场面，我们要训练自己遵守交易纪律，用合理的价格进行交易，既不能追涨投资买的太贵，也不能太心急，价格都得涨到位，就急着卖。”

“最后就是组合面，我们要通过调整投资组合来应对不同的市场环境。”

“推崇格雷厄姆价值投资者的人们，都会特别关心基本面和市场面”

“他们会花很多时间在市场上寻找那些价格和价值不匹配的股票，买入被低估的资产。”

“我认为，这种价值投资的方法确实非常正确。”

“但是如果投资者能在这个基础上，根据经济运行周期的起伏，调整风险资产和防御资产的比例，那就能赚到更多钱。”

“这个补充下，像存款、政府债券这些不会因为市场变化价格发生特别大波动的，通常被看作是防御性资产。”

“剩下的像股市，房地产或者商品期货这些价格波动特别大的，就是典型的风险资产。”

“所以周期到底是什么东西？对咱们投资有什么作用？”

“我认为，在经济活动中有一些事儿会遵循着一定的规律重复发生，就像太阳东升西落一样，是一种经济发展形成的长期规律。”

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